本文來(lái)自專(zhuān)業(yè)焊錫廠綠志島焊錫金屬有限公司 2015-10-5

為打造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能，中國(guó)政府將在后期陸續(xù)推出更多福利政策，金屬市場(chǎng)人氣受振。中國(guó)政府爭(zhēng)取將人民幣納入SDR貨幣籃子的努力增強(qiáng)了金融改革動(dòng)力，也凸顯資本賬戶放開(kāi)的潛力，未來(lái)數(shù)月內(nèi)可能有深港通、推出QDII2試點(diǎn)、取消外國(guó)央行購(gòu)債限額、放松外匯管制等一系列重磅政策出臺(tái)。

高盛高華在本周二的報(bào)告中做出上述表態(tài)。高機(jī)構(gòu)認(rèn)為SDR 用于實(shí)際交易和作為全球投資配置基準(zhǔn)的情況較為有限，該決策本身實(shí)際上不大可能對(duì)短期內(nèi)資金流動(dòng)產(chǎn)生顯著的直接影響。最重要的是中國(guó)政府為了提高人民幣被納入貨幣籃子的可能性而已經(jīng)進(jìn)行并將繼續(xù)做出的金融改革。

SDR 是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)立的準(zhǔn)貨幣，目前僅包含美元、歐元、英鎊、日元這四種主要貨幣。然而，SDR 一般不常用于國(guó)際貨幣基金組織范圍以外國(guó)家的交易。納入SDR貨幣籃子主要有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：i）貨幣發(fā)行國(guó)的貨物和服務(wù)量在國(guó)際貿(mào)易中占有顯著份額；ii） 該貨幣“可自由使用”，即廣泛用于國(guó)際貿(mào)易支付并在主要外匯市場(chǎng)上廣泛交易。需要著重指出的是，與對(duì)一種貨幣是否“自由流動(dòng)”或“完全可兌換”的常見(jiàn)解釋相比，“可自由使用”的概念要寬松和模糊得多，而且對(duì)于這一要求并不存在預(yù)先設(shè)定的量化指標(biāo)或邊界。

高盛高華認(rèn)為，因此前國(guó)際資金流動(dòng)渠道嚴(yán)重受限，各種指標(biāo)顯示中國(guó)跨境投資規(guī)模仍然不大：

與中國(guó)金融體系比較：與整體資本賬戶流動(dòng)規(guī)模比較。2014 年投資流入約為 680 億美元（我們估算剔除外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)的H股后，股票為270億美元；債券為 410 億美元），投資流出為 110 億美元 – 總投資流動(dòng)（凈流入加凈流出）略低于 800 億美元。然而這一數(shù)據(jù)僅占 2014 年中國(guó)總資本流動(dòng)的8％左右，外國(guó)直接投資、企業(yè)外匯庫(kù)房運(yùn)作等仍是重要得多的資本賬戶的決定因素。

與資本市場(chǎng)市值比較。外國(guó)投資者持有的境內(nèi)證券一直快速增長(zhǎng)，較 2013 年底增長(zhǎng)了約 80％，目前外國(guó)投資者持有的股票價(jià)值 1，100 億美元，債券價(jià)值 1，200 億美元。盡管如此，從這些投資在各自市場(chǎng)的占比來(lái)看，外國(guó)投資者所占比例仍然非常低，僅占 A 股自由流通市值的 3％以及未償付債券的 2.5％。


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